空头回补与投机性买盘是近期推动连豆回暖的主要力量，然而期待行情就此展开强势上涨可能是一种奢望。在基本面上的多重利空尚未消除以前，大豆期价短期呈现的技术性反弹能否持续有待观察。无论如何，相对于此前累积的巨大跌幅而言，目前市场暂时进入平缓期，区间振荡行情将更多地出现在价格走势之中。

    不断加剧的全球通货膨胀前景应为金融市场眼下的动荡负责，黄金等品种领军的涨势令CRB指数屡创新高。国际市场上目前充斥着大量的资金，且都在积极寻找投向。随着CBOT小麦及玉米期价纷纷出现不同程度的回升，总体价格水平低廉的农产品板块是否能游离于整个商品牛市之外确实存在疑惑。这需要引起足够的重视，或许将对大豆市场的价格预期形成难以估量的潜在利多。

    国内外大豆现货市场的卖方惜售行为也给期价以有力支撑，特别是在大豆期货合约临近交割之时将促成盘面涌现缺乏实盘基础的空头回补。从成本收益角度出发，现在国内黑龙江大豆价格至少要比去年同期低150元/吨，如果按目前价位出售新豆，许多地区农户赚不到钱甚至将蒙受损失。在目前的市场环境下即使有新豆出售，也大部分是迫于还贷压力或急于获取现金。美国方面由于中西部天气寒冷巩固了家畜养殖业的豆粕饲料消费，使得大豆现货基差继续保持坚挺。

    尽管市场已改变了前期一边倒的格局，但一些分量颇重的关键因素仍将对大豆期价的上行起到抑止作用，而且不容忽视。首先，大豆市场整体供大于求的基本面格局并未扭转。USDA最新月度报告预计，2005/2006年度美国大豆期末库存将为4.05亿蒲式耳，高于先前预期中值3.86亿蒲式耳，调高期末库存的理由是美国出口预期被下调5500万蒲式耳。国内市场上大豆供应同样得到充分保障，2005年11月份我国进口大豆到货量达245万吨，预计今年年底前的进口大豆到港量将为180万―200万吨左右。

    其次，冬季期间禽流感疾病的威胁没有远离，近来仍有新增疫区出现。自今年10月份以来，中国因为禽流感已大规模扑杀了2000多万只家禽，疫情覆盖了全国约1/3的地区，并导致豆粕饲料需求急剧萎缩。美国加州最近发现的禽流感病毒虽然不具备高致病性，但是凭借亚洲和欧洲的经验相信已给CBOT大豆市场敲响了警钟。

    最后，CFTC商品基金连续数周持有净空头寸在一定程度上反映了主力资金的态度。美国大豆供应充足、出口销售步伐迟缓以及南美大豆种植天气良好均促使商品基金成为期货市场上的卖家。截止到2005年12月6日，CFTC商品基金总共持有净空单27565手。